Milieu Investeren en Alpha Generation

In de jaren sinds de publicatie van Environmental Alpha: Institutionele Beleggers en Klimaatverandering zijn drie dingen duidelijk geworden.

De reden voor het schrijven van het boek (en het starten van de JEI ) is gebleken correct: Institutionele beleggers, in het bijzonder activa-eigenaren, hebben (en moeten nog steeds) nodig om de risico's en kansen die verband houden met de klimaatverandering te begrijpen.
Ik was vroeg in de handel: toen ik het boek schreef, was er steeds meer optimisme dat de civiele samenleving, met de sterke participatie en de steun van activa-eigenaren, zou optreden om de uitstoot van broeikasgassen te verminderen. President Obama begon zijn eerste termijn en had duidelijke uitspraken gemaakt dat hij zou optreden om de uitstoot van broeikasgassen te beperken. Zijn benoeming van Steven Chu, Carol Browner, John Holdren, Jane Lubchenco, en anderen wijzen op de kracht van zijn intentie. We waren op weg naar COP15 met momentum. Maar exogene factoren, met name de financiële crisis van 2008 en de daaropvolgende economische ineenstorting, de recalcitrerende republikeinse oppositie tegen klimaatverandering, de terroristische oorlog en het mislukken van COP15, ontwaakten snel zinvolle acties.

"De globale concentratie van kooldioxide in de atmosfeer, de belangrijkste aandrijving van de recente klimaatverandering, heeft voor de eerste keer 400 delen per miljoen bereikt," aldus data van de Mauna Loa Observatorium in Hawaï. De recente overeenkomst van Parijs geeft goede bedoelingen maar, in de woorden van sommige academici, biedt alleen "valse hoop. "De acties zijn overeengekomen om een diplomatiek succes te vertegenwoordigen (en signaleren dat het verdere klimaatactie het best bereikt kan worden door meer globale netwerken van peer-to-peer), maar de acties zijn simpelweg te zwak om ergens in de buurt van de opwarmingsdoelstellingen van tussen 1 5 en 2 graden C. Bovendien zijn de beloftes niet voldoende bindend en vereisen geen onmiddellijke actie. Dit laat ons in een vrij gevaarlijke situatie, gezien de toename van de emissie in de afgelopen vijf decennia en de convexiteit van kooldioxide. Er is een urgente actie nodig en van waaruit ik zit, is dergelijke actie onwaarschijnlijk. (Hier in de Verenigde Staten blijft een vooraanstaande presidentskandidaat, Ted Cruz, volhouden dat klimaatverandering een 'pseudo-wetenschappelijke theorie' is.)

Dus ik was gelijk, vroeg en laat, allemaal op hetzelfde moment.

De uitdaging voor investeerders, in het bijzonder activa-eigenaren, erkent nu de tijdelijke noodzaak die verband houdt met de klimaatverandering en accepteert, net als goede kwanties, het bewijs dat door klimaatwetenschap wordt voorgesteld. Er is een consensus tussen onderzoekers dat broeikasgassen zijn gestegen en, correlatief is de gemiddelde temperatuur van de wereld gestegen en dat een primaire bron van deze emissies menselijke activiteiten is. Een van de beste weerspiegelingen van die wetenschappelijke consensus is te vinden in het Klimaatverandering 2014: Syntheseverslag dat door het Intergouvernementele Panel over Klimaatverandering (IPCC) is uitgebracht.

Drie internationale werkgroepen hebben hun expertise bijgedragen aan de gemeten analyse:

Antropogene broeikasgasemissies zijn sinds het pre-industriële tijdperk toegenomen, grotendeels gedreven door economische en bevolkingsgroei en zijn nu hoger dan ooit. Dit heeft geleid tot atmosferische concentraties kooldioxide, methaan en stikstofoxide die in de laatste 800.000 jaar ongekend zijn. Hun effecten, samen met die van andere antropogene chauffeurs, zijn door het klimaat systeem gedetecteerd en zijn zeer waarschijnlijk de meest voorkomende oorzaak geweest van de waargenomen verwarming sinds het midden van de 20ste eeuw.

Specifiek zouden vermogensbezitters moeten erkennen dat koolstofemissies in hun portefeuilles zijn ingebed en een materieel risico vormen voor de prestatie van de onderliggende activa. Zij zouden hun blootstelling aan koolstof moeten begrijpen, de bijbehorende risico's moeten kwantificeren en dit risico beheren, net zoals ze andere systemische, materiaalrisico's zouden kunnen beheren. Een dergelijk optreden komt duidelijk overeen met hun fiduciaire plicht.

Eigendomseigenaren moeten ook erkennen dat er bona fide klimaatgerelateerde beleggingsmogelijkheden zijn, investeringen die robuuste rendementen per eenheid van risico's en orthogonale blootstellingen kunnen voordoen.

Ik stel niet voor dat de vermogensbezitters zich in een soort grafdans bezighouden, maar dat de dringende omstandigheden die we geconfronteerd hebben, de ontwikkeling van technologieën nodig hebben om de uitstoot van broeikasgassen te verminderen en ons in staat te stellen zich aan te passen aan de gevolgen van veranderingen in het klimaat. Er is eenvoudigweg geen manier waarop regeringen en NGO's het kapitaal kunnen leveren die nodig is om de benodigde technologieën op schaal en omvang te ontwikkelen en te implementeren. Investeringen van activa-eigenaren zijn verplicht - maar deze investeringen dienen alleen te worden gedaan als zij hun belegging tegemoet komen en risico's en beleidsdoelstellingen zijn stevig aanwezig om dergelijke beleggingsbeslissingen te ondersteunen. Voordelig beleggen is een fiduciaire, niet filantropische, activiteit.

(Als kanttekenaar, geloof ik dat vanuit een beleggingsperspectief de fossiele brandstofverkoopbeweging onmogend zal blijken te zijn, maar het bewustzijn van activa-eigenaren tenminste op klimaatrisico's en kansen verhoogt.

Zie mijn artikel , "Verkoop als Capitulatie.")

Alhoewel mijn beoordeling misschien een beetje bleek lijkt, blijft ik hoopvol dat de combinatie van de collectieve politieke wil en de samenwerking van diverse belanghebbenden, met inbegrip van de actieve betrokkenheid van de vermogensbezitters, tot een wereldwijd oplossingsnetwerk dat ons in staat stelt de meest vernietigende gevolgen voor fysieke en menselijke systemen te voorkomen.

Ongeacht of mijn hoop is vervuld, kunt u op de JEI rekenen als een clearinghouse van waardevolle, goede informatie over alle aspecten van milieu-investeringen, waaronder ons laatste probleem.