Video: Swaps 2024
Definitie: Een credit default swap is een contract dat garandeert tegen de standaardwaarden. De meeste CDS beschermen tegen de standaard van hoge risicobedragingen, overheidsschuld en bedrijfsschuld. Beleggers gebruiken ze ook om te beschermen tegen het kredietrisico van hypotheekrendementen, rommelbelastingen en zekerheidsverplichtingen.
Swaps werken als een verzekeringspolis. Zij staan de kopers in staat bescherming te bieden tegen een onwaarschijnlijk maar verwoestend evenement.
Ze zijn ook als een verzekeringspolis doordat de koper periodieke betalingen aan de verkoper doet. De betaling is kwartaal eerder dan maandelijks.
Voorbeeld
Hier is een voorbeeld om te illustreren hoe swaps werken. Een bedrijf geeft een obligatie uit. Verschillende bedrijven kopen de obligatie, waardoor het bedrijf geld uitleent. Ze willen ervoor zorgen dat ze niet verbranden als de lener defaults. Zij kopen een credit default swap van een derde, die ermee akkoord gaat om het uitstaande bedrag van de obligatie te betalen. Dikwijls is de derde partij een verzekeringsmaatschappij, banken of hedge fund. De swap verkoper verzamelt premies voor het verstrekken van de swap.
Voors
Swaps beschermen kredietverstrekkers tegen kredietrisico's. Dat stelt de kopers in staat om risicovolle ondernemingen te financieren dan zij anders zouden kunnen. Dat stimuleert innovatie en creativiteit die de economische groei bevordert. Om uit te vinden hoe zie je Silicon Valley: de innovatieve voordelen van Amerika.
Bedrijven die swaps verkopen, beschermen zich tegen diversificatie.
Als een bedrijf of zelfs een hele industrie defaults, hebben ze de vergoedingen van andere succesvolle swaps om het verschil op te maken. Als dit op deze manier wordt gedaan, bieden swaps een gestage stroom van betalingen met weinig risico op achteruitgang. (Bron: "Credit Default Swaps zijn goed voor u," Forbes, 20 oktober 2008.)
- 9 -> NadelenSwaps werden tot en met 2009 ongecontroleerd.
Dat betekende dat er geen toezichthouder was om ervoor te zorgen dat de verkoper van de CDS het geld had om de houder te betalen als de obligatie deed. In feite hielden de meeste financiële instellingen die swaps verkocht hadden slechts een klein percentage van wat ze nodig hadden om de verzekering te betalen. Ze waren onderkapitaliseerd. Maar het systeem werkte omdat de meeste schulden niet standaard waren.
Helaas gaf de swaps een onjuist gevoel van zekerheid aan obligatiekopers. Zij kochten riskanter en risicovolle schulden. Zij dachten dat de CDS hen beschermde tegen eventuele verliezen.
De financiële crisis in 2008
Midden 2007 was er meer dan $ 45 biljoen geïnvesteerd in swaps. Dat is meer dan het geld geïnvesteerd in de Amerikaanse aandelenmarkt ($ 22 biljoen), hypotheken ($ 7, 1 biljoen) en U. S. Treasurys (4,4 biljoen dollar) gecombineerd. In feite was het bijna zo veel als de economische output van de hele wereld in 2007, dat was $ 65 biljoen.
Kredietwisselingen op de schuld van Lehman Brothers hebben de financiële crisis van 2008 veroorzaakt.De investeringsbank verschuldigde $ 600 miljard in schuld. Hiervan is 400 miljard dollar bedekt door credit default swaps. Die schuld was slechts 8,25 cent op de dollar waard. De bedrijven die de swaps verkocht waren AIG, PIMCO en hedge fund Citadel. Ze hadden niet verwacht dat alle schulden tegelijk zouden verschuldigd zijn.
Toen Lehman bankrotpcy verklaarde, had de American Insurance Group niet genoeg geld ter beschikking om de swapcontracten te dekken. De Federal Reserve moest het uitkrijgen. (Bron: "Credit Default Swaps zijn goed voor u", Forbes, 20 oktober 2008).
Erger nog, banken gebruikten swaps om gecompliceerde financiële producten te verzekeren. Ze verhandelde swaps in ongereguleerde markten. De kopers hadden geen relaties met de onderliggende activa. Zij begrepen het risico dat inherent is aan deze derivaten niet begrepen. Als ze wanhopig waren, werden swap-verkopers zoals MBIA, Ambac Financial Group Inc. en Swiss Reinsurance Co. hard geraakt.
Overnachting viel de CDS-markt uit elkaar. Niemand kocht ze omdat ze realiseerden dat de verzekering niet in staat was om grote of wijdverbreide standaardwaarden te dekken. Als gevolg daarvan werden banken minder kans op leningen. Ze begonnen meer kapitaal te houden, en worden meer risico-afkeer in hun kredietverlening.
Dat vermindert een bron van geld voor kleine bedrijven en huisleningen. Dit waren beide grote factoren die de werkloosheid op recordniveau behouden.
Dodd-Frank
In 2009 heeft de Dodd-Frank Wall Street Reform Act op drie manieren credit default swaps geregeld. Ten eerste verbiedde de Volcker Rule dat banken de deposito's van klanten gebruiken om te investeren in derivaten, waaronder swaps.
Ten tweede heeft het de Commodity Futures Trading Commission nodig om swaps te regelen. Het is specifiek verplicht om een clearinghouse op te zetten om deze te verhandelen en te prijzen.
Ten derde heeft het de meest riskante CDS uitgewerkt.
Veel banken verschoven hun swaps overzee om de Amerikaanse regelgeving te vermijden. Hoewel alle G20-landen ermee ingestemd waren om ze te regelen, waren er veel achter de Verenigde Staten bij de afronding van de regels. Maar dat veranderde in oktober 2011. De Europese Economische Ruimte regelde swaps met de MiFID II.
De jaarlijkse beoordeling van de fiscale economie , 30 augustus 2016.) De JP Morgan Chase Swap Loss
Op 10 mei, 2012, kondigde JP Morgan Chase CEO Jamie Dimon aan dat de bank 2 miljard dollar wint op basis van credit default swaps. In 2014 had de handel 6 miljard dollar kosten.
De bank van Londen heeft een reeks ingewikkelde handelingen uitgevoerd die zouden profiteren als De Markit CDX NA IG-serie 9, die in 2017 vervalt, was een portefeuille van credit default swaps. Deze index leidde tot de kredietkwaliteit van 121 hoogwaardige obligatie-emittenten, waaronder Kraft Foods en Wal-Mart. De handel begon geld te verliezen, veel andere handelaren begonnen de tegenovergestelde positie te nemen. Ze hoopten te profiteren van het verlies van JPMorgan, waardoor het samengevat zou worden. "Bron:" JP Morgan Future Losses bij de genade van een obscure index ", Reuters, 17 mei 2012."Het handelsverlies van JPMorgan wordt ten minste 50 procent gestegen," de New York Times, 17 mei 2012.)
Het verlies was ironisch. JP Morgan Chase introduceerde voor het eerst credit default swaps in 1994. Het wilde zich verzekeren van het risico op wanbetaling op de leningen die zij op zijn boeken heeft gehouden.
De Griekse schuldcrisis en CDS
Swaps de schuldencrisis in Griekenland. Investeerders kochten Griekse staatsschuld, hoewel de schuldquote van het land hoger was dan de 3 procent van de Europese Unie. Dat komt omdat de beleggers ook CDS kochten om ze te beschermen tegen het standaardpotentieel.
In 2012 ontdekten deze beleggers hoe klein de swaps hen beschermden. Griekenland verplicht de obligatiehouders om een verlies van 75 procent op hun bedrijven te nemen. De CDS beschermden hen niet tegen dit verlies. Dat zou de CDS-markt moeten hebben vernietigd. Het is een precedent dat leners (zoals Griekenland) de CDS-uitbetaling opzettelijk kunnen omzeilen. De International Swaps and Derivatives Association heeft besloten dat de CDS ongeacht moet worden betaald. (Bron: "Griekse Credit Default Swaps Are Activated," De New York Times, 9 maart 2012. "Credit Default Swaps," The New York Times.)
Commercieel papier: Definitie, voordelen, nadelen
ABCP is de kortetermijnschuld die wordt onderbouwd door onderpand. Hier is hoe het werkt, voor-en nadelen.
Oproepoptie: Definitie, typen, voordelen, nadelen
Een oproepoptie geeft de houder de optie om een voorraad tegen een bepaalde prijs te kopen. Hier zijn de typen, de voordelen en de nadelen.
Kapitalisme: definitie, voorbeelden, voordelen, nadelen
Kapitalisme is een economische theorie waar de productie is privaat eigendom en gecontroleerd door de wetten van vraag en aanbod. Voors, nadelen en voorbeelden.