Video: Calling All Cars: The Blonde Paper Hanger / The Abandoned Bricks / The Swollen Face 2024
Vervolgens wordt in onze les over de analyse van de winst- en verliesrekening over het verschil tussen basis winst per aandeel of basis EPS en verwaterde winst per aandeel of verdubbeld EPS gestemd. Dit is een bijzonder belangrijk gebied voor beleggers in uw aandelen, want als u niet voorzichtig bent, kunt u het verkeerde EPS-cijfer gebruiken en daarmee een misleidende ratio voor de winstverhouding, de PEG-ratio en de dividendgerichte PEG verhouding.
Inzicht in het verschil tussen basis EPS en verdund EPS
Wanneer u in de winst- en verliesrekening van een bedrijf duikt, moet u het op twee niveaus uitvoeren.
- De eerste kijkt naar het hele bedrijf. Namelijk, hoe winstgevend is het bedrijf als geheel?
- De tweede analyseert de winst per aandeel. Onthoud dat beursgenoteerde bedrijven worden gesneden in afzonderlijke stukken met elk van die stukken die een deel van de algemene eigendomspastei vertegenwoordigen. Hoeveel van het inkomen na belastingen is elk individueel deel van het bedrijf gerechtigd te ontvangen?
Voor de individuele investeerder is het laatste cijfer wat echt telt. Als een bedrijf steeds meer winst oplevert, maar zeer weinig van die bijkomende winst, komt de aandeelhouders per aandeel weg vanwege de verdunning die voortvloeit uit nieuwe aandelenuitgiften voor fusies en overnames, aandelenopties aan leidinggevenden of dilutieve effecten zoals warrants of converteerbare preferente aandelen, de welvaart van het bedrijf betekent niet veel, want het kan nog steeds een vreselijke investering zijn.
Dit is een vrij veel voorkomend probleem en een die u waarschijnlijk vaker ontdekt dan niet. Echt aandeelhoudersvriendelijke managementteams richten zich op de resultaten per aandeel, waarbij het prioritair wordt over de omvang van het bedrijf. Zij begrijpen dat elke keer dat er een nieuw aandeel wordt uitgegeven, de bestaande eigenaren in feite een aantal van hun huidige bedrijfsmiddelen verkopen en aan wie het aandeel dat wordt ontvangen, verkoopt.
Gelukkig hebben de accountants die de GAAP-regels ontwikkelen voor de jaarrekening in de jaarrekening en 10-K-filing, een oplossing gevonden. Het is niet perfect, en het zal alles niet vangen, maar het is een geweldige plek om te beginnen. Zij hebben besloten om te vragen dat twee cijfers per winst per aandeel worden weergegeven door bedrijven in hun bekendmakingen.
- De eerste staat bekend als Basic EPS . Basis winst per aandeel is een straight-forward, eenvoudige berekening die poogt het netto inkomen voor gewone aandelen van toepassing te maken voor een periode en verdeelt het door het gemiddelde aantal uitstaande aandelen voor dezelfde periode. Bijvoorbeeld, als een bedrijf $ 100.000.000 in nettoinkomen had op gewone aandelen voor zijn meest recente boekjaar, begon dat jaar met 20.0000.0000 aandelen uitstaande en eindigde dat jaar met 15.000.000 aandelen uitstaande , zou de basis EPS-berekening $ 100, 000, 000 ÷ ([20, 000, 000 + 15, 000, 000] ÷ 2) of $ 5 zijn.71.
- De tweede staat bekend als verdunning EPS . Verwaterde winst per aandeel past het basiscijfer per winst per aandeel aan door alle mogelijke verdunning op te nemen die, indien geactiveerd tegen de huidige prijzen en voorwaarden, zou resulteren in de gerapporteerde winst per aandeel lager dan anders zou zijn geweest. Bijvoorbeeld door gebruik te maken van onze eerdere illustratie of er 5 000 000 aandelen waren die op elk moment kunnen worden uitgegeven door een converteerbare zekerheid die door een vroege investeerder in aanmerking komt voor omrekening tegen een prijs die lager is dan de huidige marktprijs, de formule zou daarvoor moeten rekenen. Verwaterde EPS zou $ 100, 000, 000 ÷ ([[20, 000, 000 + 15, 000, 000] +5, 000, 000] ÷ 2) of $ 4 zijn. 44.
Enkele gedachten over het gebruik van verdund EPS bij het analyseren van een bedrijf
Een ding om in gedachten te houden over verdund EPS, dat we later in deze les zullen bespreken, is het feit dat anti-verdovende conversies niet in de berekening. De reden hiervoor is dat dit de verdiensten per aandeel zou verhogen, wat waarschijnlijk niet in de echte wereld zal gebeuren (welke gezonde persoon zou een onderwateroptie of converteerbare zekerheid uitoefenen tegen een prijs die hen tot gevolg heeft meer betalen dan ze konden krijgen als ze naar de open markt ging en aandelen kochten?). Dit betekent dat, om één illustratie te geven, onderwateropties niet in de verdubbelde EPS-berekening zijn opgenomen, maar stockopties die in aanmerking komen voor conversie en een streefprijs hebben onder de actuele marktprijs zijn. Uit een praktisch oogpunt, als u dit begrijpt, worden de implicaties duidelijk: als een bedrijf veel potentiële verdunning op zijn boeken heeft en de aandelenprijs dan afneemt vanwege een bedrijfsspecifieke situatie, een recessie of een brede aandelenmarkt ineenstorting, zou die verwatering uit de verdubbelde EPS-berekening kunnen verdwijnen. Als u niet rekening houdt met het feit dat hogere toekomstige voorraadniveaus al die verwatering plotseling opnieuw zullen introduceren, zou uw geprojecteerde winst verre van het merk kunnen zijn, waardoor u overbetaald bent voor het bedrijf. Tot op zekere hoogte, voor zover de aandelenopties gaan, als de aandelenkoers langere tijd drukt, zullen sommige aandelenopties verlopen, maar dat is meestal koud comfort, aangezien het management waarschijnlijk nieuwe aandelenopties zal uitgeven tegen de lagere prijs .
Een algemene vuistregel om te onthouden is dat Verwaterde EPS altijd lager zal zijn dan de basis EPS als het bedrijf winst oplevert omdat die winst onder meer aandelen moet worden verdeeld. Evenzo, als een bedrijf een verlies heeft, zal het verdund EPS altijd een lager verlies zien dan de basis EPS, omdat het verlies over meer aandelen verdeeld is.
Toen ik deze les in 2001 of 2002 eerst schreef, gebruikte ik cijfers van een technologiebedrijf, Intel, in de nasleep van de dot-com boom die dit alles heeft aangetoond. Ze zijn zo'n goede illustratie van alles wat we hebben besproken dat ik hen op hun plaats zal houden, omdat het geen bijzonder nuttig inzicht biedt om hen te kunnen toevallen aan meer recente nummers.Kijkend naar de grafiek die ik aan de onderkant van deze pagina heb aangebracht, merk op dat in 2000 het verschil tussen Intel's Basic EPS en diluted EPS rond ongeveer $ 0 ligt. 06. Als u van mening bent dat het bedrijf meer dan 6,5 miljard aandelen heeft, realiseert u dat de verwatering meer dan 390 miljoen dollar in waarde van de beleggers kostte en het aan het management en de werknemers geeft. Dat was een enorme hoeveelheid geld. Later, in 2001, toen de markten bleven vallen, ging veel van de aandelenopties onder water en daarmee verdween het verdunnings effect tijdelijk bij de berekening van verdunde EPS.
Tabel INTEL-1
Intel
Uitgave - Jaarverslag 2001
| Verdiensten per aandeel uit voortgezette activiteiten 2001 | ||
| 2000 | Basis EPS | $ 0. 19 |
| $ 1. 57 | Verdunde EPS | $ 0. 19 |
| $ 1. 51 |
Geeft een goed resultaat een slechte handelsbeslissing aan?
Winst uit een enkele handel verdienen, stelt niet voor dat de belegger een goede beslissing heeft genomen - alleen dat in dit geval een winnende beslissing was. EBay Zoekresultaten: Maak het beste resultaat voor u het beste
Best Match is de standaard sorteringsorder van eBay. voor zoekresultaten. Hier zijn enkele beste praktijken voor verkopers die op zoek zijn naar de top van de zoekranglijst. Uw ex te rapporteren om te voorkomen dat uw krediet wordt verdubbeld
Houd uw ex van het oprijpen van grote saldi en ruïneren uw hard verdiende credit score. Leer hoe u uw ex-account rapporteert om te voorkomen dat u uw krediet verliest. |