QE3: definitie, voor- en nadelen

Definitie: QE3 is een afkorting van de derde ronde van kwantitatieve versoepeling die de Federal Reserve op 13 september 2012 begon. Het was belangrijk omdat het een nieuw precedent schiep voor het beleid van de Fed. Daarin gaf Fed-voorzitter Ben Bernanke dapper aan dat de centrale bank van de natie een expansief monetair beleid zou blijven voeren totdat aan bepaalde economische voorwaarden was voldaan. In dit geval was het totdat de banen aanzienlijk verbeterden.

De enige keer dat de Fed zoiets deed, was toen het een informele inflatiedoelstelling van 2% stelde.

Door een werkgelegenheidsdoelstelling te formuleren, nam de Fed een tweede ongekende actie. Het richtte zich meer op zijn mandaat om de banengroei aan te moedigen, en minder op wat eerder zijn voornaamste nadruk was geweest om de inflatie te bestrijden.

De derde beweging zonder weerga die de Fed maakte, was het stimuleren van een grotere economische expansie, in plaats van eenvoudigweg een samentrekking te vermijden. Deze krachtige nieuwe rol zorgde ervoor dat de Fed meer verantwoordelijkheid op zich nam voor een evenwichtige economische gezondheid. Het monetaire beleid overschaduwde het begrotingsbeleid meer dan ooit.

In feite werd de Fed bijna gedwongen in deze rol door gekozen functionarissen die niet verantwoordelijk waren voor het begrotingsbeleid. In plaats van te focussen op strategieën voor het creëren van banen, stonden de twee partijen in een bittere patstelling over hoe ze de schuld konden verminderen. De ene partij gaf de voorkeur aan belastingverlagingen, de andere wilde de uitgaven verhogen.

Ze waren niet bereid om te onderhandelen totdat de presidentsverkiezingen waren besloten. (Bron: "Drie dingen die de Fed vandaag niet deed," CNBC, 13 september 2012.)

Ten vierde kondigde de Fed aan haar target Fed funds rate op nul te houden tot 2015. Voorzitter Ben Bernanke leerde van Voormalig Fed-voorzitter Paul Volcker dat het controleren van de verwachtingen van het publiek over maatregelen van de Fed net zo krachtig was als het feitelijke gedrag van de centrale bank.

Niets stoort de markt meer dan onzekerheid. Volcker temt de inflatie door het stop-go monetaire beleid van zijn voorgangers om te keren.

Wat is QE3 precies?

Met QE3 kondigde de Fed aan dat het $ 40 miljard aan door hypotheek gedekte waardepapieren (MBS) van aangesloten Federal Reserve-banken zou kopen. Hierdoor zijn de giftige activa, voornamelijk bestaande uit subprime-hypotheken, voor de banken in handen. De extra fondsen lieten de banken toe om de kredietverlening te vergroten. Deze toename van de geldhoeveelheid stimuleert de vraag door bedrijven meer geld te geven om uit te breiden en kopers krijgen meer krediet om dingen te kopen.

QE3 zette ook de operatie Twist voort die in september 2011 van start ging. Dit was een programma waarbij de Fed zijn schatkistcourant op korte termijn verkocht en de fondsen gebruikte om langlopende Amerikaanse schatkistbiljetten te kopen.

Voordelen

Hoe heeft dit de economie een boost gegeven? De Schatkist van de Fed koopt een toegenomen vraag naar langlopende obligaties, waardoor het rendement lager is.Aangezien Treasuries de basis vormen voor alle langetermijnrente, worden hypotheektarieven en woningen betaalbaarder. (Om te begrijpen hoe dit werkt, zie de Schatkistopbrengsten.) Met QE3 gebruikte de Fed zijn Trading Desk bij de New York Federal Reserve Bank om $ 85 miljard per maand te kopen in zowel MBS als Treasuries van banken.

De Fed gebruikte het vermogen om het krediet uit de lucht te halen, wat hetzelfde effect had als het afdrukken van geld. Deze uitbreiding van de geldhoeveelheid had het extra voordeel dat de waarde van de dollar laag bleef. Dit verhoogde de Amerikaanse aandelen, die in dollars zijn geprijsd, waardoor ze voor buitenlandse investeerders goedkoper lijken. QE3 heeft uiteindelijk de U. S.-export verhoogd, om dezelfde reden.

Een ander voordeel van QE3 was dat het een aanhoudend expansief begrotingsbeleid met lage kosten mogelijk maakte. Dit stimuleerde de economische groei omdat overheidsuitgaven een belangrijk onderdeel van het bbp zijn. Het stelde wetgevers ook in staat geld te blijven uitgeven zonder zich zorgen te hoeven maken over te veel schulden en het verhogen van de rentetarieven. Toen de schuld echter 100% van het bbp benaderde, begon het Congres om minder uitgaven of hogere belastingen. De patstelling waarover de betere manier was om de schuld te verminderen, leidde tot de schuldencrisis in 2011 en de fiscale klif in 2012.

Zie voor- en nadelen van QE3.

Op 13 september kondigde de Federal Reserve aan dat het Kwantitatieve Verruiming zou worden verlengd totdat de werkloosheid "substantieel" beter is. Dit ongeëvenaarde beleid, QE3 genoemd, voegt de broodnodige zekerheid en dus het vertrouwen toe om de economische motor van de groei te stimuleren.

De belofte van de Fed was op twee andere manieren revolutionair:

Het beleid is gebonden aan banen, niet aan inflatie. Dit is de eerste keer dat een centrale bank zijn acties specifiek heeft gekoppeld aan het creëren van banen.

1. De actie was niet gebaseerd op de vrees voor toekomstige economische krimp, maar op de wens om een ​​langzaam groeiende economie te stimuleren. (Bron: CNBC, Three Things, de Fed heeft het vandaag nog nooit gedaan, 13 september 2012)
2. Wat is QE3 precies? De Fed koopt voor $ 40 miljard aan door hypotheek gedekte waardepapieren van banken. Het zal doorgaan met Operation Twist, waar het kortlopende schatkistbiljetten omwisselt wanneer ze op de lange termijn 10-jarig schatkistpapier moeten worden. Gecombineerd zullen deze twee aankopen 85 miljard dollar aan liquiditeit in de economie optellen. Bovendien zal de Fed de Fed-rente op het huidige record-lage niveau houden tot ten minste 2015.

Door zich aan deze radicaal nieuwe strategie te binden, vertelt voorzitter Ben Bernanke feitelijk aan gekozen functionarissen dat de Fed all-in is, en heeft er alles aan gedaan om de economie te ondersteunen via expansief monetair beleid. Het is aan de wetgevers om de economische groei aan te pakken door middel van fiscaal beleid, vooral bij het oplossen van de fiscale klif.

Wat het voor u betekent

Ten eerste blijven de rentetarieven laag dankzij de hoge wereldwijde vraag naar deze investering in veilige havens. De meeste beleggers beschouwen de Amerikaanse Schatkist als relatief risicovrij, omdat het wordt ondersteund door de volledige macht van de Amerikaanse overheid. De benchmark 10-jaars schatkist kan een beetje stijgen als reactie op een Fed-aankondiging, deze ligt nog steeds onder de 2%, niet ver van het 200-jaar durende dieptepunt van 1.44%.

Door het rendement op ultraveilige staatsobligaties laag te houden, hoopt de Fed beleggers naar andere gebieden van de economie te duwen, zoals hoger renderende bedrijfsobligaties en, ja, zelfs nieuwe door hypotheek gedekte waardepapieren. Dit zal de bedrijfsgroei en de huizenmarkt een impuls geven. Er is een indicatie dat dit werkt. Deze lage tarieven kunnen consumenten er ook van overtuigen om minder te sparen en meer te winkelen, wat de broodnodige vraag stimuleert.

Veel beleggers vrezen dat de Fed, door zoveel geld in de economie te pompen, inflatie zal veroorzaken. Ze kopen goud en andere grondstoffen als een haag. Anderen kopen ze omdat ze zien dat de acties van de Fed de mondiale vraag naar olie en andere grondstoffen zullen stimuleren. Als de Fed de inflatie echter als een groot probleem beschouwt, kan ze gemakkelijk van koers veranderen en een contrair monetair beleid initiëren.

Het is duidelijk dat wat goed is voor consumenten en leners niet goed is voor spaarders en diegenen die moeten vertrouwen op een vast inkomen, of dat nu beleggers of gepensioneerden zijn. Lage rentetarieven betekenen minder inkomsten voor hen.

Een ander minpunt is dat de Fed, door all-in te gaan, niets anders in zijn arsenaal heeft. De aandelenmarkt heeft gereageerd op de acties van de Fed door te stijgen, maar zodra deze "suikerfixatie" is uitgegeven, is dat het dan. Beleggers zullen meer geruststelling zoeken, maar het zal niet van de Fed komen. En het zal niet van de wetgevers komen voordat de presidentsverkiezingen de richting van het begrotingsbeleid hebben bepaald.

En last but not least: het laag houden van de rente zal het grootste probleem van de natie, het scheppen van banen, niet oplossen. De reden waarom bedrijven niet aannemen, heeft weinig te maken met rentetarieven. Natuurlijk moet de rente laag blijven, dat is een gegeven, maar bedrijven kunnen niet verder met plannen totdat de onzekerheid over belastingen, Obamacare en de fiscale klif is opgelost. Dat zal ook pas na de verkiezingen gebeuren.

Geschiedenis van QE3

QE3 is niets nieuws. Quantitative easing is lang een hulpmiddel geweest voor het expansieve monetaire beleid van de Fed. Zelfs vóór de financiële crisis van 2008 hield de Fed tussen $ 700 - $ 800 miljard aan schatkistpapier op de balans. Het koos staatsobligaties om de economie uit de recessie te halen en verkocht het om dingen af ​​te koelen.

De kwantitatieve versoepeling nam in 2008 toe. Het was echt nodig omdat de Fed al het mogelijke had gedaan met zijn andere instrumenten. De Fed-rente en de discontovoet waren beide teruggebracht tot nul. Zie voor meer informatie Actuele Fed rente. De Fed betaalde zelfs rente over de reserveverplichtingen van banken.

De Fed kondigde QE1 aan in november 2008. In plaats van staatsobligaties te kopen, kocht het $ 600 miljard in MBS. Tegen juni 2010 waren de holdings maxed op $ 2. 1 biljoen. De Fed schortte QE1 een paar maanden op totdat het in augustus besefte dat banken het geld oppotten in plaats van uit te lenen. De Fed schakelde van richting en kocht langeretermijnleningen van 2 tot 10 jaar in plaats van MBS. Zie voor meer QE1

In november 2010 lanceerde de Fed QE2. Het zou tegen maart 2011 $ 600 miljard aan schatkistpapier kopen.De Fed wilde de inflatie stimuleren, waardoor mensen nu meer zouden kopen om hogere prijzen in de toekomst te voorkomen. De Fed heeft QE2 officieel beëindigd in juni 2011. Het bleef echter net genoeg effecten kopen om een ​​balans van $ 2 biljoen te behouden. Zie QE2 voor meer informatie.

Na QE3

De Fed heeft QE3 in december 2012 effectief beëindigd door QE4 te lanceren. De belangrijkste verandering was dat het Operation Twist beëindigde. In plaats van korte termijn schatkistcertificaten te ruilen voor langlopende bankbiljetten, bleef het de kortetermijnschuld overhellen. De Fed zou $ 85 miljard per maand blijven kopen in nieuwe langlopende staatsobligaties en MBS.

QE4 zet nieuwe precedenten. Bernanke kondigde aan dat de centrale bank de kwantitatieve versoepeling zal voortzetten tot de werkloosheid onder de 5,5% daalt of de inflatie boven de 2,5% uitkomt. Het zou de rentetarieven laag blijven houden tot 2015. Deze specifieke doelstellingen stimuleren de economische groei door onzekerheid weg te nemen. Hierdoor kunnen bedrijven agressiever plannen dankzij de stabielere bedrijfsomgeving.