Wat is een derivaat en hoe werken derivaten?

Hoewel het lijkt alsof het op de achtergrond verdwijnt, terwijl de wereld omsloot tijdens de instorting van 2007-2009, vroegen beleggers allerlei vragen over derivaten zoals: "Wat is een derivaat?" en "Hoe werken derivaten?". In die tijd ging ik zitten om een ​​artikel te pennen dat je door de basis leidde, maar nu, vele jaren later, wil ik wat van de oorspronkelijke punten die ik heb gemaakt terugkeren, uitbreiden, bijwerken en verduidelijken, zodat je een beter begrip hebt van de rol van derivaten in de algehele economie, financiële markten en misschien in bepaalde gevallen zeker niet geschikt voor veel nieuwe investeerders of beleggers die niet met een ervaren professional werken, zelfs niet in uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Laten we bij het begin beginnen door de meest fundamentele vraag te beantwoorden: Wat is een derivaat?

Wat is een derivaat?

De term derivaat wordt vaak gedefinieerd als iets - een waardepapier, een contract - dat zijn waarde ontleent aan zijn relatie met een ander actief of een andere stroom van kasstromen. Er zijn veel soorten derivaten en deze kunnen goed of slecht zijn, worden gebruikt voor productieve zaken of als speculatief gereedschap. Derivaten kunnen helpen de economie te stabiliseren of het economisch systeem op de knieën te krijgen in een catastrofale implosie als gevolg van het onvermogen om de echte risico's te identificeren, goed tegen hen te beschermen en te anticiperen op zogenaamde "daisy-chain" -evenementen waarbij onderling verbonden bedrijven, instellingen, en organisaties bevinden zich ogenblikkelijk in bankroet als gevolg van een slecht geschreven of gestructureerde derivatenpositie bij een ander bedrijf dat faalde; een domino-effect.

Een belangrijke reden dat dit gevaar is ingebouwd in derivaten, is vanwege het zogenaamde tegenpartijrisico.

De meeste afgeleide producten zijn gebaseerd op het feit dat de persoon of instelling aan de andere kant van de transactie de deal kan nakomen die werd gesloten. Als de samenleving mensen toestaat om geleend geld te gebruiken om allerlei complexe derivatenregelingen aan te gaan, kunnen we ons in een scenario bevinden waarin iedereen deze afgeleide posities in grote waarde in hun boeken draagt ​​om te ontdekken dat er, wanneer het allemaal is ontrafeld, er heel weinig is geld daar omdat een enkele storing of twee onderweg iedereen wegvaagt.

Het probleem wordt nog verergerd omdat veel privaat geschreven derivatencontracten ingebouwde onderpandconferenties hebben waarvoor een tegenpartij vereist is om meer geld of onderpand te storten op het moment dat ze waarschijnlijk al het geld nodig hebben dat ze kunnen hebben krijgen, het risico van faillissement versnellen. Het is om deze reden dat de miljardair Charlie Munger, lang een criticus van derivaten, de meeste derivatencontracten 'goed tot het bereiken ervan' noemt, aangezien het moment waarop je het geld echt moet pakken, heel goed kan verdampen, ongeacht wat je bent dragen op uw balans.

Munger en zijn zakenpartner Warren Buffett komen dit op de goede weg tegemoet door hun holdingmaatschappij Berkshire Hathaway alleen toe te staan ​​derivatencontracten te schrijven waarin zij het geld in hun bezit hebben en onder geen enkele voorwaarde kunnen worden gedwongen om berichten te plaatsen meer onderpand langs de weg.

Wat zijn enkele veelvoorkomende soorten derivaten?

Tot de populairste en meest voorkomende soorten derivaten die u in de echte wereld kunt tegenkomen, behoren:

Exchange Traded Stock Options: Belopties en putopties, die conservatief of als buitengewoon risicovolle gokmechanismen kunnen worden gebruikt een enorme markt. Vrijwel alle grote beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten hebben callopties en putopties vermeld.

De specifieke regels voor die in de Verenigde Staten zijn anders dan die voor deze derivatencontracten in Europa, maar ze zijn een waardevol hulpmiddel, afhankelijk van hoe u ze wilt gebruiken. U kunt bijvoorbeeld andere mensen ertoe brengen om u te betalen om een ​​aandeel te kopen dat u wilde kopen. Omdat we miljardair Warren Buffett al noemden, gebruiken we hem opnieuw als voorbeeld. Hij gebruikte deze strategie enkele decennia geleden bij het verzamelen van zijn enorme Coca-Cola-spel. Op de beurs verhandelde opties zijn, vanuit een systeembrede optiek, de meest stabiele, omdat de derivaathandelaar zich geen zorgen hoeft te maken over het zogenaamde tegenpartijrisico.

Hoewel ze voor de individuele handelaar zeer risicovol kunnen zijn, vanuit een systeembrede stabiliteitspunt, zijn op de beurs verhandelde derivaten zoals deze een van de minst zorgwekkende omdat de koper en verkoper van elk optiecontract een transactie aangaan met de optie-uitwisseling, die de tegenpartij wordt.

De optie-uitwisseling garandeert de prestaties van elk contract en brengt een vergoeding in rekening voor elke transactie om te bouwen wat neerkomt op een soort verzekeringspool om eventuele fouten te dekken. Als de persoon aan de andere kant van de transactie in de problemen komt door een meeloproep van de uitvaller, weet de andere persoon dat niet eens.

Aandelenopties voor werknemers: Toegekend als compensatie voor het werken voor een bedrijf, zijn personeelsopties een soort van derivaat waarmee de werknemer de aandelen tegen een bepaalde prijs vóór een bepaalde deadline kan kopen. De hoop van de werknemer is dat het aandeel aanzienlijk in waarde stijgt voordat het derivaat vervalt, zodat hij of zij de optie kan uitoefenen en, gewoonlijk, de aandelen op de open markt tegen een hogere prijs kan verkopen, met het verschil als een bonus. In zeldzame gevallen kan de werknemer ervoor kiezen om alle uitoefeningskosten zelf te betalen en zijn of haar eigendom te behouden, waarbij hij een groot aandeel in de werkgever opbouwt.

Futures-contracten: Hoewel er futures-contracten bestaan ​​over allerlei zaken, waaronder aandelenindexen zoals de S & P 500 of The Dow Jones Industrial Average, worden futures voornamelijk gebruikt op de grondstoffenmarkten. Stel je voor dat je een boerderij bezit. Je groeit veel maïs. U moet uw totale kostenstructuur, winst en risico kunnen inschatten.U kunt naar de termijnmarkt gaan en een contract verkopen om uw maïs te leveren, op een bepaalde datum en een vooraf afgesproken prijs. De andere partij kan dat futures-contract kopen en u moet in veel gevallen fysiek de maïs leveren. Kellogg's of General Mills, twee van 's werelds grootste graanproducenten, kunnen bijvoorbeeld maïsfutures kopen om te garanderen dat ze voldoende opkomende rauwe maïs hebben voor graanproducten van de fabrikant, terwijl ze tegelijkertijd hun onkostenniveau in de begroting opnemen, zodat ze de winst kunnen voorspellen voor het management om plannen te maken.

Luchtvaartmaatschappijen gebruiken vaak futures om hun kosten voor vliegtuigbrandstof in te dekken. Mijnbouwbedrijven kunnen futures verkopen om voor meer cashflowstabiliteit te zorgen door vooraf te weten wat ze voor hun goud, zilver en koper zullen krijgen. Ranchers kunnen futures verkopen voor hun vee. Al deze derivatencontracten houden de reële economie in stand wanneer ze prudent worden gebruikt, omdat ze de overdracht van risico tussen bereidwillige partijen mogelijk maken om tot grotere efficiëntie en wenselijke resultaten te komen ten opzichte van wat een persoon of instelling bereid is en in staat is bloot te stellen aan een verlies of volatiliteit.

Swaps: Bedrijven, banken, financiële instellingen en andere organisaties sluiten geregeld derivatencontracten aan, ook wel renteswaps of valutaswaps genoemd. Deze zijn bedoeld om risico's te verminderen. Ze kunnen schuldpapier met vaste rente effectief omzetten in schuld met variabele rentevoet of omgekeerd. Ze kunnen de kans op een grote valutaomslag verkleinen, waardoor het veel moeilijker wordt om een ​​schuld in de valuta van een ander land af te lossen. Het effect van swaps kan aanzienlijk zijn op de balans en de resultaten van de inkomsten in een bepaalde periode omdat ze dienen ter compensatie en stabilisatie van kasstromen, activa en verplichtingen (ervan uitgaande dat ze goed zijn gestructureerd).

Een algemene regel in het leven voor individuele beleggers: vermijd speculatieve derivaten, beide direct in uw eigen portefeuille en op de balansbladen van de bedrijven waarin u investeert

Hoewel individuen en gezinnen met een substantieel vermogen het op intelligente wijze kunnen inzetten bepaalde derivatenstrategieën bij het werken met een hooggekwalificeerde geregistreerde beleggingsadviseur - e. g. het kan mogelijk zijn om de belastingen te verlagen en zich af te dekken tegen marktfluctuaties wanneer het langzaam afstoten van een geconcentreerde aandelenpositie een lang leven of een dienst voor een specifiek bedrijf verwerft of om extra inkomsten te genereren door gedekte callopties te schrijven of volledig beveiligde cash puts te verkopen (u kan hier ook meer leren over dat onderwerp), die allebei ver buiten de reikwijdte liggen van wat we hier bespreken - een goede regel in het leven is om derivaten te vermijden, tot elke prijs, voor zover je het hebt over je aandelenportefeuille. Ik kan je niet vertellen hoeveel mensen die ik heb waargenomen failliet gaan of tientallen spaargeld uit hun boeken halen na het kopen van belopties in een poging snel rijk te worden.

Hetzelfde geldt voor beleggingen in complexe financiële instellingen of bedrijven. Als u de afgeleide blootstellingen van een bedrijf niet begrijpt nadat u zich hebt verdiept in de openbaarmakingsdocumenten, kunt u dit beter vermijden.Dat wil zeggen, ik zou zo ver gaan om te zeggen dat je waarschijnlijk niet in zijn aandelen zou moeten beleggen, noch zou je zijn obligaties moeten kopen, maar nogmaals, net als bij het zelf gebruiken van derivaten, dat zijn iets dat jij en je beleggingsadviseur samen zullen moeten beslissen na rekening te hebben gehouden met uw unieke behoeften, omstandigheden en risicotolerantie.

Het saldo biedt geen belasting, investeringen of financiële diensten en advies. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen houdt risico in inclusief het mogelijke verlies van de hoofdsom.