QE4: Verklaring, voor- en nadelen

Definitie: QE4 was de vierde ronde kwantitatieve versoepeling opgericht door de Federal Reserve. Door middel van QE4 kocht de Fed langetermijn Amerikaanse Treasury notities met behulp van het krediet dat zij heeft gecreëerd. Het gebruikte zijn handelsbalie bij de Federal Reserve Bank of New York, en koopt elke maand 85 miljard dollar in Treasurys uit de ledenbanken. Bijna alle banken zijn lid van het Federal Reserve-systeem. Het programma begon in januari 2013.

Op 19 juni 2013 kondigde de FOMC aan dat het tegen het einde van het jaar aankopen zou afnemen.

Dat is als de economische groei, inflatie en werkloosheid op de hoogte waren om de doelstellingen van de Fed te realiseren. Voor meer informatie over deze aankondiging, zie FOMC Meetings Summary.

Investeerders panikken, leidend tot de "taper tantrum." De aandelenmarkt viel en de opbrengst op de 10-jarige schatkist steeg met 1 procent. De Fed vertraagde zijn afnemende tot december 2013. Het verminderde de aankopen met $ 10 miljard per maand door minstens februari 2014. Fed voorzitter Janet Yellen kondigde aan dat ze verwachtte dat de tapering zou blijven zoals gepland.

QE4 was ongeëvenaard

De vierde ronde QE betekende twee belangrijke veranderingen in het Fed-beleid. Ten eerste was het de eerste keer dat de centrale bank de werkloosheid richtte. Fed Chair Ben Bernanke beloofde QE zou doorgaan tot ofwel:

• De werkloosheid daalde onder 6, 5 procent.
• De kerninflatiepercentage steeg boven 2,5 procent.

Dat betekende dat de Fed twee doelen had. Het wilde groei stimuleren en inflatie voorkomen.

Tot dan toe had de Fed de voorkeur gegeven aan inflatie vechten meer dan werkgelegenheid.

Door de specifieke doelstellingen bekend te maken, garandeerde de Fed dat de verruiming door 2013 zou voortzetten. Dat komt doordat de werkloosheid 7,7 procent was en de inflatie minder dan 2 procent toen het programma werd aangekondigd. Dit gaf Congres en de president de tijd om te onderhandelen over een oplossing voor de fiscale klif.

In de tweede plaats meldde Bernanke dat het gevoerde fondsenpercentage tot 2015 op nul procent zou blijven. Waarom heeft de Fed dergelijke ongewone acties genomen? Bernanke geloofde dat het beheren van verwachtingen zelf de kracht van de acties van de Fed was. Dat komt omdat de onzekerheid zo verwoestend is voor het vermogen van de bedrijven om voor de toekomst te plannen. Door aan te kondigen wat hij zou doen, en dan te doen, stelde Bernanke een stabiele fase voor economische groei.

De eerste Fed-voorzitter om dit te bewijzen was Paul Volcker. Hij heeft de inflatie getemd door het stop-go monetair beleid op te heffen die het heeft gecreëerd. Zodra bedrijven wisten dat de rentetarieven hoog zouden blijven, bleven ze de prijzen verhogen. Dat belandde de inflatie.

Bernanke was in tegenstelling tot zijn voorganger, voormalige Fed-voorzitter Alan Greenspan. Hij was heel mysterieus over zijn bedoelingen. Bernanke moest ook de onzekerheid van politieke leiders compenseren.Ze waren in een impasse over hoe de crisisplafondskrisis in 2011 en de fiscale crisis in 2012 kunnen worden opgelost.

QE4 Voordelen

De vierde ronde kwantitatieve versoepeling had drie voordelen. Ten eerste uitbreidde QE4 de geldvoorraad zoals vorige kwantitatieve versoepelingsprogramma's. Door hun schatkistjes aan de Fed te verkopen, hadden banken meer geld om te lenen. Zij concurreren elkaar door de lagere rentetarieven op te laden.

Goedkoper leningen lieten meer mensen lenen om auto's, meubels en zelfs schoolleningen te kopen. Bedrijven hebben meer werknemers in dienst genomen om deze vraag te kunnen volgen. Dat zorgde voor meer inkomen, waardoor nog meer vraag werd gecreëerd.

Een tweede gerelateerd voordeel was dat de lagere schatkistrendementen de hypotheekrente lager maakten. Dat heeft de woningmarkt gestimuleerd.

Een derde voordeel was dat QE4 de waarde van de dollar lager lag. Dat komt omdat het geld geldt. Hoe meer dollar-gedenomineerd krediet dat beschikbaar is, hoe lager de waarde van de dollar. Een lagere dollarwaarde verhoogde de Amerikaanse aandelen omdat ze minder duur waren voor buitenlandse investeerders. Als gevolg hiervan is de aandelenmarkt in 2013 met 30 procent gestegen.

De lagere dollarwaarde leverde het vierde voordeel uit QE4. Dat was een hogere export. Amerikaanse producten en diensten werden goedkoper voor buitenlanders, die toen meer kochten.

Dat hogere vraag creëerde ook vacatures voor U. S..

QE4 Nadelen

Helaas heeft QE4 het Fed's Operation Twist programma beëindigd. Dat was sinds september 2011 met groot succes gewerkt. De Fed gebruikte het geld dat hij kreeg toen kortlopende schatkistbiljetten kwamen als gevolg van het kopen van langlopende schatkistbiljetten. Als gevolg hiervan stegen de tarieven op kortetermijnrekeningen, terwijl de rente op langlopende noten viel. De Fed ended Operation Twist, omdat het alle kortlopende schatkistjes die zij bezat, had verkocht.

Een tweede nadeel was het potentieel om de inflatie te vonkelen. De Fed zou te veel geld in de economie kunnen hebben gecreëerd. Dit is een van de belangrijkste oorzaken van de inflatie.

Maar de inflatie is nooit gebeurd. Dat komt omdat de Fed geen probleem zou hebben met het verkopen van zijn Treasurys. Het vervoert ze gewoon aan zijn ledenbanken, waardoor ze terugblijven op de overblijvende reserves. Ten tweede, de Fed zou zijn obligaties niet verkopen totdat de economie stevig was. Banken zouden overschotreserves aan de Fed willen overmaken omdat zij profiteren van hogere rentetarieven. Ten derde, Treasurys zijn risicovrije investeringen. Ze zijn altijd in de vraag door regeringen, pensioenen en anderen die de veiligheid waarderen.

Op 14 juni 2017 heeft de Fed gezegd dat het haar bezittingen zo langzaam zou verminderen dat ze ze niet zouden moeten verkopen. De Fed zou 6 miljard dollar van de Treasurys toelaten te rijpen zonder ze te vervangen. Elke maand zou het nog eens 6 miljard dollar kunnen laten groeien. Het doel is om 30 miljard dollar per maand te retourneren. De Fed zal hetzelfde doen met zijn aandelen van hypothecaire effecten. Het zou 4 miljard dollar toelaten om een ​​maand te rijpen tot het 20 miljard dollar bedraagt. Op 21 september kondigde de Fed aan dat het in oktober 2017 haar aandelen zou verminderen. (Bron: "Fed onthult plan om haar balans te verlagen," The Wall Street Journal, 14 juni 2017.)