Hoe de Trump de Amerikaanse dollar en de buitenlandse valuta beïnvloedt

Als de dollar uitvalt, zorgen de financieel-georiënteerde mensen voor een goede reden. Als reservevaluta van de wereldeconomie is de Amerikaanse dollar verantwoordelijk voor de prijsbepaling van activa over de hele wereld, zoals commodities, en wordt internationaal geleend als een vloeibaar, zeer geloofwaardige bron van financiering die beschikbaar is grensoverschrijdend. Wanneer de geleende dollars waardevol worden en terugbetaald moeten worden in minder waardevolle (op relatieve schaal) worden de valuta's in de geleende hoeveelheid groter, aangezien het moeilijker wordt om terug te betalen.

In de afgelopen 10 jaar is er in 2008 tijden van agressieve dollarsterkte gebeurd, aangezien de kredietcrisis begon te ontvouwen. Er was een wereldwijd tekort aan dollars en een agressieve beweging in de Amerikaanse Treasuries, die beschouwd worden als de werelds veiligste investering. We hebben ook in 2014 een sterke dollarsterkte gezien toen de Federal Reserve begon te discussiëren over het monetaire beleid verstevigen zoals de rest van de wereld, zoals de Europese Centrale Bank en de Bank van Japan en recentelijk Bank of England, het beleid heeft verloren om groei te stimuleren en de exportsector te ondersteunen .

De agressieve dollarsterkte in de tweede helft van 2014 ging gepaard met een bijna crash- en commoditymarkten, met name de oliemarkt. Aan de achterkant van de commodity-afswaai zagen we veelvoudige commodityvaluta's zoals de Australische dollar, de Nieuw-Zeelandse dollar en de Canadese dollar aggressief tegen de Amerikaanse dollar.

Vanaf 9 november 2016 is de USD-index (DXY) hoger gestegen naar niveaus die niet sinds 2003 zijn gezien en gezien de 21 maanden van consolidatie van maart 2015 tot november 2016 vreesden sommigen dat de pijnlijke dollar sterkte we had gezien in 2008 en 2014 zijn weer op ons.

De Trump Effect

Markten hebben de neiging om het meest agressief te verplaatsen wanneer de verrassing hen vangt. Financiële modellen noemen deze exogene schok vaak. Terwijl de Trump-overwinning voor de Amerikaanse presidentiële race van 2016 niet past bij de traditionele definitie van een exogene shock, ook soms een zwarte zwaan genoemd, blijkt dat er een toenemende trend is van schijnbaar onwaarschijnlijke gebeurtenissen die voorbij komen.

Vóór de verkiezingen in de VS dachten de meeste economen en marktdeelnemers dat de Britse stem in het EU-referendum dat zou resulteren in een 'Brexit' bijna onmogelijk was, maar de 'stemverlof'-kamp leidde uiteindelijk. Ondanks de stemming voor het EU-referendum dat op 24 juni 2016 plaatsvond, heeft de markt nog steeds schokvolatiliteit na de Brexit-opleving. Deze volatiliteit heeft geleid tot scherpe verplaatsing in de waarde van GBP in de spotmarkt maanden na de stemming, aangezien veel handelaren nog niet zeker zijn hoe precies de Britse economie zal gaan buiten de traditionele relatie van de gemeenschappelijke handelsovereenkomst van de EU.

Snel vooruit naar de week na de Amerikaanse presidentiële verkiezings- en financiële markten lijken te zijn in een staat van verwarde gelukzaligheid. De verwarring kan een oorsprong vinden, omdat velen begrijpen dat de kandidaat van een verkiezing meestal meer radicale opvattingen heeft dan de president of gekozen ambtenaar. Aangezien Donald Trump zichzelf heeft gepositioneerd als een buitenstaander die bereid is om te spelen volgens zijn eigen regels, verwachten veel van zijn programma's die de trend van globalisering zouden terugdringen om de dollar ten koste te brengen van andere economieën.

Bij het leren over Forex Markets 101 is een van de dominante krachten die valuta-waarden bepalen valuta- en kapitaalstroom.

Handelsstromen komen uit de orderstroom van de uitvoer en de invoer naar een land. Kapitaalstromen komen uit de orderstroom van investeringen in en uit een land.

Vanzelfsprekend gebeurt de handel met het land gezien als een absoluut of vergelijkend voordeel bij het produceren van een wenselijk goed meer dan andere landen. Veel van de afschrijvingen in de valuta die met een looser monetair beleidsprogramma hebben plaatsgevonden, is genoemd als een concurrentievoordeel voor de wereldwijde export van hun export. Zoals we al eerder hebben uitgelegd, kwamen veel van deze economieën af met ongewenst sterkere valuta's door een verrassend groot surplus op de lopende rekening.

Kapitaalstromen zijn gebaseerd op investeringen in het buitenland door stabiele economieën waar economieën stabiliseren met het rendement dat de gevraagde risicopremie overschrijdt om in een ander land te beleggen.

In de meeste van de grote financiële crises, toen de centrale banken besloten om de referentiekoers naar beneden te dalen in sommige gevallen in de meeste gevallen rond nul, hadden economieën met relatief hogere leningsrenten de mogelijkheid om kapitaal uit de hele wereld aan te trekken in wat bekend was als de "jacht op opbrengst. "

De inflatiecomponent

Relatieve inflatieverwachtingen zijn een kerncomponent van valuta-waarderingen. Een van de makkelijkste manieren om inflatieverwachtingen vast te leggen, is door de soevereine vastrentende markt, en specifiek op zoek naar hogere rendementen. Hogere opbrengsten hebben de neiging om te communiceren en onwilligheid om te betalen voor vaste couponbetalingen wanneer mogelijke inflatie nadert die op de koopkracht van de belegger kan wegvallen, of beter kunnen worden op andere markten zoals aandelen of commodities.

De woensdag na de presidentsverkiezingen zag de Amerikaanse 10-jarige schatkist met zijn grootste intraday-bedrag op record stijgen. De sterke stijging van de hogere opbrengsten, die gepaard gaat met een daling van de prijs van het actief, communiceert een verkooppunt in obligaties met vaste couponbetalingen.

De onderliggende opvatting of logica is dat de super meerderheidskongres in de Verenigde Staten onder een republikeinse president die een carrière heeft opgebouwd om balansrekeningen te gebruiken om infrastructuur te bouwen, waarschijnlijk zou steunen voor een fiscale stimulans die tot inflatie zou kunnen leiden. Andere grote centrale banken strijden nog steeds met disinflatie of deflatie en hebben gekeken naar nieuwe vormen van vergemakkelijking van het monetaire beleid.

De in afwachting van de inflatie die de Verenigde Staten op mogelijke fiscale stimulansen zouden kunnen leiden tot een grotere monetaire beleidsdivergentie, zoals we in 2014 zagen. De agressieve monetaire beleidsdivergentie heeft de naam 'taper tantrum' verdiend en werd gecrediteerd voor gedeeltelijk vertraging van het monetaire beleid aanscherping van de Federal Reserve om te veel discord in de wereldeconomie te voorkomen. Echter, slechts een paar jaar later, vinden we misschien de Fed in hetzelfde conundrum, maar met minder alternatieven.

Monetaire Beleidsdivergentie

De makkelijkste plaats om het potentieel voor extreme monetaire beleidsdivergentie te zien is tussen de Bank of Japan en de Federal Reserve indien de Federal Reserve meerdere keren per jaar wandeltarieven begon te lopen. In september introduceerde de Bank of Japan de rentecontrole [REPLACE link.] Hun uitgangspunt was om de opbrengst van 10 jaar op 0 procent te verhelpen, waardoor de financiering van overheidsinducerende infrastructuurprojecten met een gerichte rendement zou kunnen worden gefinancierd. Dit type van vaste rentecurve door overheidsinductionele inkoop van overheidsschuld kan worden beschouwd als een vorm van helikoptergeld of het verstrekken van een bijna risicovrije investering in overheidsprojecten.

In de weken na de presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten hebben we de spreiding tussen de 10-jarige schatkist van de VS gezien en de Japanse staatsobligatie van 10 jaar verruimd met bijna 230 basispunten van ~ 150bps. De extreem verbreden van vergelijkbare overheidsschuldbewijzen toont de afwijking van het monetaire beleid en heeft een belangrijke rol gespeeld en kan verder bijdragen aan de sterke stijging van USD / JPY van het niveau 99/101 dat we deze zomer hebben gezien.

Naast de zwakke japanse yen is de prijs van de EUR tegen de Amerikaanse dollar ook gedaald tot 2016 laagtepunten na de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Velen kijken naar politieke strijd, evenals potentiële Europese Centrale Bankverruiming, aangezien de Fed kan worden gesteund in agressieve aanscherping om de inflatie te temperen als reden om Amerikaanse dollars tegen andere grote valuta's te kopen.

De handelscomponent

De handelscomponent die tot de kracht van Dollar heeft geleid, is een speculatie en een gedeeltelijke aftrek van de logica dat de landen die het meeste van de vrijhandel hebben geholpen, waarschijnlijk op hun kosten kunnen pijn doen ten voordele van de Amerikaanse dollar in de komende jaren. De logica van dit argument vloeit voort uit de waarschijnlijke verandering in handelsovereenkomsten onder de afwachtende presidentiële regering van de Verenigde Staten.

Op maandag 21 november 2016 heeft president Donald Trump opgemerkt dat hij zou kijken naar de Verenigde Staten van het Trans-Pacific Partnership of TPP terug te trekken. Specifiek verklaarde Trump: "Ik ga onze kennisgeving uiten voor het intrekken van het Trans-Pacific Partnership, een potentiële ramp voor ons land." In plaats daarvan zullen we eerlijke, bilaterale handelsovereenkomsten onderhandelen die banen en industrie terugbrengen op Amerikaans shores. "

De TPP heeft Japan en de Verenigde Staten samen met andere Aziatische economieën met het potentieel voor China om mee te doen en toont het wens van president Trump om niet deel te nemen aan handelstransacties waar de Verenigde Staten geen positief netto cadeau hebben waarde.Kort nadat Trump verklaarde dat hij de VS uit de TPP wilde nemen, nam premier Shinzo Abe van Japan op dat je zou vallen zonder de betrokkenheid van de Verenigde Staten te zeggen: "De TPP zou zinloos zijn zonder de Verenigde Staten." De TPP is een voorbeeld, het is handig om te laten zien hoe de Verenigde Staten kunnen beginnen te trekken van de beoogde handelstransacties die het macro-economische ideaal van de wereldwijde vrijhandel op zijn kop kunnen zetten.

Bovendien, als kleinere economieën of die met netto handelsoverschotten als exportafhankelijke of grondstoffenafhankelijke landen beginnen de potentiële handelswraak van de nieuwe administratie te voelen, er zou nog steeds een afwachting kunnen zijn van de verwachte handelsstroming. Een dergelijke omkering zou de USD-versterking en een verzwakking van andere valuta's die afhankelijk zijn van externe handel en financiering.

Wat moet je doorgaan?

Voor een snelkoppeling over wat je moet kijken, houd een oogje op de dollar-index om te zien of de 14-jarige hoogten verder gaan. belangrijkste financiële markt om te kijken zou de overheidsschuld zijn en meer specifiek de spreads tussen vergelijkbare looptijd overheidsschuld zoals de VS naar Japan 10 jaar opbrengstverspreiding.

Als de rentecurve en -verspreidingen blijven uitbreiden, zou het waarschijnlijk indicatief zijn voor verdere dollarsterkte en waarschijnlijk Yen-zwakte en zwakheid in andere negatieve rentetarieven. Een andere soevereine schuldmarkt om te kijken is de Amerikaanse opbrengst van 2 jaar. De opbrengst van de VS voor 2 jaar wordt in de komende jaren gezien als een proxy voor het verwachte Federale Reservebeleid. In de afgelopen twee maanden hebben we de US-opbrengst van 2 jaar gezien van 75 basispunten tot bijna 110 basispunten. Gezien de neiging om de federale reserve te verhogen met 25 basispunten te stijgen wanneer zij het passend achten, duidt deze stijging van het rendement van twee jaar op 1½ stijgingen door de Federal Reserve sinds de verkiezingen tot 2018 geprijsd.

Een verdere stijging in twee jaar rendement zou meer agressieve actie geven door de Federal Reserve in het licht van de verwachte inflatie, waardoor de sterke trend in de Amerikaanse dollar verder zou kunnen versnellen.

Naast de overheidsschuld kunnen handelaren inzicht houden in de prestaties van opkomende markten ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Vanaf eind 2016 zouden populaire opkomende markten die op een bredere schaal de verdere USD-sterkte kunnen vertellen, de Zuid-Afrikaanse Rand, Mexicaanse Peso en Chinese Yuan zijn.