Is een Dividend Play-een goede strategie?

Belopties oefenen voor het dividend

Vraag van een lezer:

Ik heb uw online-artikelen gelezen over wanneer call-eigenaren moeten oefenen om het dividend vast te leggen. Het is logisch, maar ik kan deze informatie niet combineren met andere uitspraken die ik online lees, zoals het volgende:

Zijn deze mensen helemaal fout terwijl alleen jij gelijk hebt? Dat lijkt onwaarschijnlijk.

Persoon A :
Ik vind dat als een gedekte oproep zelfs één cent minder heeft dan het dividend dat wordt betaald [in tijdspremie], ik verzekerd kan zijn > van het krijgen van een kennisgeving van oefening. Persoon B

: Ik ben gefrustreerd over het ontvangen van een
vroege toewijzing op de datum van het ex-dividend. Dit gebeurde meerdere keren. Onlangs had ik een telefoontje met meer dan een maand tot de vervaldatum, maar ik was vroeg toegewezen. Dat mooie dividend was weg.

Persoon C

: Je klinkt alsof je je taart wilt hebben (de tijdpremie) en ook opeten (het dividend). Ik vind dat je het moet accepteren als een virtuele zekerheid die je krijgt als je ex-date wordt als de resterende tijdpremie minder is dan het bedrag van het dividend. Waarom zou je verwachten dat de eigenaar van het gesprek het dividend voor zichzelf niet wenst? Elke
marktmaker zou oefenen.

Persoon D

: Voor aandelen met grote dividenden, zal een roependeigenaar vaak de optie uitoefenen om het dividend te ontvangen. Dit gebeurt wanneer de optie in-the-money is en het aanstaande dividend hoger is dan de tijdswaarde van de oproep.
Mijn weerlegging van de bovenstaande meningen:

Sommige mensen weigeren de waarheid te geloven - ondanks het bewijs of wiskundig bewijs.

Er zijn mensen op deze planeet die geloven dat de mens nog nooit naar de maan is gegaan. Er was een tijd dat iedereen 'wist' dat de aarde plat was. Het punt is dat sommige mensen zullen blijven geloven wat ze willen geloven.

De vier mensen die u aanhaalt, hebben ongelijk. Het is gemakkelijk om aan te tonen dat ze zowel verkeerd als eigenwijs zijn.

Ze staan ​​niet toe dat feiten hun overtuigingen in de weg zitten. Gelukkig kun je dit voor jezelf bewijzen.

Persoon A

is niet de waarheid aan het vertellen. Hij stelt dat wanneer een ITM-optie (bijvoorbeeld) een resterende tijdpremie van $ 0 heeft. 49 of minder - wanneer het dividend $ 0 is. 50 - dat hij ervan verzekerd is dat hij op de dag vóór de ex-dividenddatum een ​​uitoefeningsbrief krijgt toegewezen (d.w.z. hij ontvangt die kennisgeving op de ochtend dat de aandelen ex dividend gaan). Als hij ooit met zoveel tijd premie in de optie wordt toegewezen, zou het een geschenk zijn. Het zou gratis geld zijn. Maar persoon A begrijpt niet hoe opties werken en daarom gooide hij waarschijnlijk zijn geschenk weg.

Je kunt scenario's uit de echte wereld vinden, maar ik doe het met een verzonnen voorbeeld.

Ik heb de rekenmachine gebruikt die beschikbaar is gemaakt door de

CBOE en ivolatiliteit. nl . Aandelenkoers: $ 53

• Vervaldatum: 15 april
• Dividend $ 0. 50
• Ex-dividenddatum: 1 april of 14 dagen vóór afloop
• Volatility = 35
• Waarde van oproep tot 50 maart (op 31 maart) is $ 3. 27. (optie voor de laatste datum kan worden uitgeoefend om dividend te innen)
• Waarde van de oproep op 50 maart op 1 april, in de veronderstelling dat de aandelen @ 52 openen. 50 (dit is onveranderd ten opzichte van de vorige slotkoers - omdat de prijsdaling het gevolg is van de stock die ex-dividend geniet): $ 3. 26.
• 
  Nadat het dividend is betaald, kan iedereen die een uitoefeningskennisgeving kreeg (en daarom het 50 centdividend niet verdiende) de aandelen kopen door $ 52 te betalen. 50. Wanneer die investeerder dezelfde call-optie verkoopt @ $ 3. 26, hij / zij verzamelt $ 0. 76 in tijdspremie (d.w.z. de netto voorraadkosten zijn $ 49, 24). Dit is een extra winst van $ 26 in vergelijking met de persoon aan wie geen afspraak werd toegewezen. Natuurlijk heeft die persoon het dividend van $ 50, maar je hebt $ 76 in plaats van het dividend

Het belangrijkste punt is dat het ook $ 26 beter is dan de persoon die de call heeft uitgeoefend en het $ 50-dividend heeft verzameld. daarom heeft de persoon die de oproep heeft uitgevoerd onder deze voorwaarden een fout van $ 26 gemaakt.

Wanneer u een gesprek voert, maakt u een transactie die gelijk is aan het kopen van aandelen en het verkopen van de oproep. Die combinatie van transacties is

gelijk aan het verkopen van een put - dezelfde aanslag- en vervaldatum als de uitgeoefende call. En u verkoopt het voor de waarde van het dividend, het ontvangen van het dividend als de enige betaling voor dat bedrag.

De voormalige gesprekseigenaar die de aandelen uitoefende en nu bezit, het $ 50-dividend ontvangt en iets heeft wat hij / zij niet had vóór de oefening:

aanzienlijk marktrisico . De voorraad is $ 52. 50, en is niet ver boven de uitoefenprijs van $ 50 - en er zijn nog 13 dagen te gaan voordat de vervaldatum aanbreekt. De kans dat de aandelen veel lager zullen zijn dan $ 50 is niet enorm, maar het is groot genoeg om enige bezorgdheid te veroorzaken. En dat is de reden dat de oproep niet had mogen worden uitgeoefend. Dit is niet iets om over te klagen. De mensen die huilen om het verloren dividend, begrepen de opties nooit goed genoeg om te overwegen de positie te herstellen en bij te dragen aan hun totale winst.

Deze uitleg is essentieel voor het begrijpen van opties en hoe ze werken. Begrijp dit concept en je bent op weg om een ​​handelaar te zijn.

Persoon B.

Sommige opties moeten worden uitgeoefend voor het dividend, zelfs als er nog een of twee maanden resteren. Het zijn aandelen met een lage volatiliteit die een substantieel dividend uitkeren. Om aan jezelf te bewijzen dat volatiliteit ertoe doet, bekijk het bovenstaande voorbeeld met een volatiliteit van 18 in plaats van 35. Je zult merken dat het (bijna) goed is om te oefenen. En de meeste mensen zouden dat doen, ook al is het in theorie niet helemaal veilig genoeg. Als de -oefening de wiskundig juiste keuze is, moet er nul tijdpremie zijn in de optie en moet Delta 100 zijn. Persoon C. <0> Er valt niet veel te zeggen. Hij is optie onwetend. De marktmaker (MM) zou altijd de put verkopen (dezelfde uitoefenprijs, dezelfde expiratie als de call-optie) in plaats van uitoefenen. Opmerking: het verkopen van de put komt overeen met het kopen van aandelen en het verkopen van de call. Dus in plaats van sporten en de $ 0 verzamelen. 50 dividend, de MM zou de put verkopen en in dit voorbeeld ~ $ 0 verzamelen. 76. Telkens wanneer de MM meer dan $ 50 voor die put kan krijgen, is het gratis geld - met identiek risico - in vergelijking met oefenen.

Persoon D zou correct zijn geweest, als hij eerder was gestopt. Zijn eerste zin is waar. De tweede is wartaal.

Om je vraag te beantwoorden: nee, ik heb niet altijd gelijk. Noch is iedereen anders altijd verkeerd. U citeerde slechts vier mensen die niet weten waarvan zij spreken / schrijven.