Beleggingsstrategieën voor langlopende beleggers

Hoogwaardige bedrijfsobligaties hebben de afgelopen 30 jaar gemiddeld 7,14% nominaal opgedragen. In diezelfde periode liep de inflatie ongeveer 2,90%. Dat betekent dat gemiddelde reële resultaten - uw toename in koopkracht als belegger - ongeveer 4, 24% voor belastingen en kosten waren. Deze periode bestond uit een breed scala van obligatiebeleggingsomgevingen, waaronder de stijgende nominale koersen van 13,77% in juni 1984 en de nominale rendementen van 3, 04% in november 2012.

Als u de obligaties als gewone belastbare beleggingen heeft gehouden, en u verdiende nogal wat geld, werd een enorm deel van uw reële rendement vernietigd. Afhankelijk van de toestand waar je woonde, zou je slechtste scenario kunnen betekenen dat je echt teruggaat naar 1. 93% omdat de overheid, hetzij in de vorm van belastingen of inflatie, je beloningen van je heeft gestolen. Had je de obligaties in een fiscale schuilplaats gehouden, zoals een pensioenrekening of pensioenplan, kon je het allemaal leuk vinden.

Nog steeds, onder een dreigend scenario, was het niet goed om controles te verzamelen die de inflatie met 193 basispunten overschreden hebben. U had een wettelijk afdwingbaar contract dat, indien niet geëerd, het recht heeft om het bedrijf in het faillissement te vervolgen en voorrang heeft boven de voorkeurs- en gewone aandeelhouders. Als u zo conservatief bent om te insisteren op eerste hypothecaire obligaties of andere oudere effecten, dan heeft u heel goed de materiële vaste activa kunnen hebben die de obligaties ondersteunen die praktisch gewaarborgd zijn dat u geheel of tenminste helemaal uitkomt in het geval van een liquidatie.

Ondertussen was je in staat om door te gaan met je leven, aangezien het geld in de post van de bedrijven waar je geld uit geleend hebt, op de hoogte kwam.

Het probleem? Er is niet zoiets als een 'gemiddelde' investering. Afhankelijk van waar je ten opzichte van de gemiddelde trendlijn viel, waren je resultaten veel beter of veel slechter.

Obligatiebelegging gaat net zo veel over de opportunistische overname als de gewone aandelenbelegging. Om te illustreren: Als u had geconstateerd dat de bedrijfsopbrengsten op aandelen opleveren, was een fractie van de obligatieopbrengsten terug in het einde van de jaren negentig (dat was geen goed geheim, omdat sommige van Amerika's voornaamste academici en leidinggevenden er praktisch over schreeuwden in redactionele en interviews, of die jezelf zou met minder dan een minuut wiskunde kunnen bevestigen), je zou het goed kunnen doen door het weigeren om het spel te spelen en in plaats daarvan 10-jarige obligaties op te laden. In het daaropvolgende decennium heb je genoten van reële rendementen die de inflatie met 4% overschrijden tot 5% per jaar; een geweldig resultaat voor de saaie taak om niets te doen dan te controleren of uw directe aanbetaling was aangekomen. (Verscheidene jaren geleden moest je coupons halen en ze gebruiken om uw obligatiebelang te claimen, tegenwoordig hoef je dat niet eens te doen!) In feite zou je de S & P 500 kunnen verbreken door simpelweg serie I-spaarobligaties te kopen. Dat komt doordat de aandelen stiekem overwaardeerd waren en uw kanskosten betekende dat u meer geld uit de obligaties zou verzamelen. En is dat niet het volledige punt van investeren? Meer en meer geld in de tijd verzamelen? De prijs die u betaalt voor elke dollar is buitengewoon belangrijk.

Dit leidt tot een interessante vraag. Namelijk "Wat is een obligatiebelegger om te doen?"

Three Things Bond Investors moeten overwegen bij het structureren van een obligatieportefeuille

Ten eerste is het belangrijk om te beseffen dat obligaties meer dan een baan in uw portefeuille hebben - zij zijn niet alleen daar om rente-inkomsten te genereren. In een zeer echte zin dienen ze als een back-up bron van semi-liquiditeit; een soort rots waarmee je fondsen in de maalstroom kunnen mooren. Als de aandelen ooit citaat ervaren, dalen ze van 50% tot 90%, zoals in de Grote Depressie van 1929-1933 gebeurd, de combinatie van korte-tot-tussentijdse obligatie duur en hoge credit ratings zou goed moeten zijn, mits er voldoende diversificatie is.

Ten tweede, zelfs wanneer de rentetarieven op rekord laag zijn, krijgen de beleggers vaak de pijn overnacht, of zelfs binnen enkele jaren, omdat ze nog steeds in hun veel hogere rentetarieven zijn geblokkeerd.

Daarom is het belangrijk om een ​​bond ladder strategie te gebruiken, waarmee u uw fondsen voorzichtig kunt rollen. Dit vermindert de volatiliteit van verschillende rentemilieuomgevingen en vergemakkelijkt uw resultaten naar iets in de buurt van de gemiddelde trendlijn tot de mate dat zoiets mogelijk is.

In de derde plaats kun je nooit zeker zijn wat de toekomst inhoudt. Wat de inflatie op de horizon lijkt, kan in deflatie worden, waardoor obligaties een veel betere bescherming zijn dan de meeste andere activaklassen. De verdediging tegen deze ongelukkige realiteit werd door generaties geleden door Benjamin Graham uitgelegd toen hij adviseerde dat beleggers nooit minder dan 25% van hun geld in obligaties houden en hun toewijzing van obligaties niet meer dan 75% van de waarde van een portefeuille kunnen overschrijden. Interessant is dat de academische analyse die door sommige van de beste business schools en financiële instellingen over de afgelopen decennia is gedaan, bewijst dat Graham misschien iets aan het doen was, omdat een portefeuille van 25% obligaties onder bijna alle omstandigheden meestal dezelfde gecombineerde resultaten van een portefeuille van 100% aandelen, maar had veel minder volatiliteit, met een hogere overlevingsvermogen tijdens down-markets wanneer gepensioneerden onttrekkingen moesten maken om de kosten te dekken.

Samenvatting Checklist

Zelfs eenvoudiger, een serieuze obligatiebelegger kan overwegen:

• Vasthouden aan een combinatie van 1.) kortlopende obligatieduur om renterisico te minimaliseren en 2.) sterke bedrijven die genieten van een vestingachtige balans en de winst- en verliesrekening
• Een bond ladderstrategie gebruiken
• Een obligatietoewijzing behouden van ten minste 25% van de portefeuillewaarde

Er moet gezegd worden dat iedereen een andere situatie heeft en Het is belangrijk dat u dit bespreekt met uw eigen gekwalificeerde financiële adviseur.U heeft unieke omstandigheden die deze benadering een slecht idee voor uw eigen familie maken. Op zijn minst kunt u een aantal van de meest conservatieve benaderingen begrijpen die gebruikt worden door goedgekochte obligatie-eigenaren die hun familiewaarde willen beschermen.