Inleiding tot Over-the-Counter Opties

Als een investeerder in opties wil handel of speculeren, zal hij of zij de optietabellen in de krant of op de makelaar's website bekijken. De verschillende sets en oproepen naar een bepaalde beveiliging zullen worden getoond voor verschillende vervaldatums, die voor een paar jaar uitkomen in het geval van LEAPs.

Deze soorten opties staan ​​vermeld op een uitwisseling en verhandelen via een clearinghouse. Niet paniek - het klinkt geavanceerd, maar het is niet.

Zonder de technische details te hebben, betekent dat effectief dat de uitvoering van uw optie door de uitwisseling zelf gegarandeerd wordt. Elke deelnemer wordt een vergoeding in rekening gebracht om de potentiële standaard te dekken, waarbij de kans op afstand wordt beschouwd. (Ter wille van de duidelijkheid in het volgende voorbeeld, houd ik de originele prijzen op het moment dat ik dit artikel in juni 2009 oorspronkelijk publiceerde). Met andere woorden, als u 10 oproepcontracten koopt, geeft u het recht om te kopen Coca-Cola op $ 50. 00 per aandeel tussen nu en vrijdag 15 januari 2010, zou u $ 3 betalen. 00 per aandeel of $ 3, 000 in totaal (elk call option contract vertegenwoordigt 100 aandelen, dus 10 contracten x 100 aandelen x $ 3,00 per aandeel = $ 3, 000).

Als Coke naar $ 60 per aandeel zou gaan, zou u de oproepopties kunnen uitoefenen en de winst kunnen zakken - in dit geval $ 60. 00 verkoopprijs - 53 dollar. 00 kosten (bestaande uit $ 50,00 voor de voorraad en $ 3,00 voor de optie) of $ 7. 00 per aandeel.

Dus, een stijging van 20% in Coca-Cola's voorraad resulteerde in een 133% winst op uw opties. De optie die u kocht, moest worden verkocht door iemand, misschien een conservatieve investeerder die gedekte oproepen verkocht als onderdeel van een buy-write-transactie. Ze moeten de voorraad leveren.

Wat gebeurt er als de andere persoon, bekend als de tegenpartij, niet kan?

Wat als ze stierven? Ging failliet? Daar komt de clearinghouse binnen en vervult het contract. In wezen maakten jullie allemaal een deal met het ruil / clearinghouse zelf. Zo bestaat er vrijwel geen tegenpartijrisico.

Over-the-counter-opties voor aangepaste oplossingen

Het enige probleem met beursgenoteerde opties is dat een geschikt derivaat voor een beleggingsstrategie die u hebt ontwikkeld mogelijk niet in gestandaardiseerde vorm bestaat. Voor de goedgekochte investeerder is dit geen probleem omdat hij of zij met een beleggingsbank kan werken via hun wealth manager om op maat gemaakte over-the-counter opties op maat te maken die zijn afgestemd op hun exacte behoeften.

Hoe over-the-counter opties verschillen van regelmatige aandelenopties

In essentie zijn dit contracten voor privépartijen die aan de specificaties van elke kant van de deal zijn geschreven. Er zijn geen openbaarmakingsvereisten en je bent alleen in je verbeelding beperkt over wat de termen van de over-the-counter opties zijn.In een extreem voorbeeld kon u en ik een over-the-counter-optie structureren die ervoor zorgde dat ik een aantal Troy-ounces van zuiver 24 karaat goud leverde op basis van het aantal walvissen die de kust van Japan in de komende 36 maanden .

Eerlijk gezegd, dat zou een heel domme transactie zijn, maar je krijgt het idee.

Het beroep van over-the-counter opties is dat u in privé-en onderhandelde termijnen kunt transacties. Als u iemand vindt die niet denkt dat uw optieoptievoorstel veel risico voor hun zijde biedt, kunt u absoluut stelen.

Tegenpartijrisico in over-the-counter opties

Het probleem met over-the-counter opties is dat ze de bescherming van een ruil of clearinghouse ontbreken. U vertrouwt effectief op de belofte van de tegenpartij om aan het einde van de overeenkomst te voldoen. Als ze niet kunnen presteren, wordt je gelaten met een waardeloos belofte.

Dit is vooral gevaarlijk als u de over-the-counter opties gebruikt om uw blootstelling te beschermen tegen een of andere risicovolle activa of beveiliging. (Wanneer dit gebeurt, staat het bekend als "basisrisico" - uw heggen vallen uiteen en u blijft blootgesteld.

Daarom hebben de financiële instellingen van de wereld paniek geraakt toen Lehman Brothers mislukt. Als een grote beleggingsbank waren ze partij bij talloze over-the-counter opties die een black hole van de faillissementsbank zouden hebben binnengekomen.)

Dit wordt waarnaar wordt verwezen in financiële regelgeving als een "madeliefje" -risico. Het kost slechts enkele over-the-counter derivaten transacties voordat het vrijwel onmogelijk wordt om de totale blootstelling te bepalen die een instelling zou hebben voor een bepaald evenement of actief. Het probleem wordt nog complexer wanneer u zich realiseert dat u in een positie kan zijn waar uw bedrijf uitgewist kan worden omdat een van uw tegenpartijen hun tegenpartij standaard heeft, waardoor ze insolvent zijn. Daarom heeft Warren Buffett, de beroemde belegger, gewezen op ongecontroleerde derivaten als financiële massavernietigingswapens.